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央行致力于收紧流动性存款准备金率或再提高

2018-12-07 03:02:01

央行致力于收紧流动性 存款准备金率或再提高

分析师认为,新一轮存款准备金率的提高在所难免,一旦有必要,中国央行将进一步提高其准备金率以应对国内日益严重的通胀和过剩的流动性。

由于国内日益严重的输入性通胀,以及经济向内需型转变的需要,央行正试图推进人民币升值。但随着人民币升值和利率的提高,大量热钱涌入中国,这就使得央行只能通过提高准备金率来阻止市场流动性的继续扩张。因此,一方面,央行将继续维持人民币升值的趋势;另一方面,其将致力于消化由外国资本流入带来的过剩流动性。

中国招商银行货币市场分析师Liu Junyu表示,央行需要削减其投入银行系统的庞大基础货币,以防止这部分货币循环产生更大的派生流动性。

Liu Junyu说:存款准备金是基础货币的一部分,它们的收紧能有效限制基础货币的循环派生;而公开市场操作下的现金流则是终端货币。由于存款准备金和公开市场票据吸收的货币类型不同,因此央行不能完全通过发行央票来代替存款准备率的提高。

上周,央行恢复了其两周一次的公开市场操作上三年期央票的发行。于是,市场观察者们曾认为,中国央行将停止存款准备金率的提高。但事实并非如此。上周四,存款准备金率再度提高,并创下了21%的历史记录。周四当天,央行还发行了三年期票据。这表明其将对市场上的过剩流动性重拳出击。

在相当长一段时间内,三年期央票曾是用于冻结资金的公开市场操作债务工具,其功能与提高存款准备金率类似。三年期央票曾于去年11月暂缓发行。

一家大型国有控股银行的交易员评论说:央行不想让外界认为其通过提高准备金率控制通胀的举措已经结束,虽然部分市场猜测随着三年期央票的恢复发行和4月数据的出炉,央行可能将停止该举措。

不过,准备金率提高的频率极有可能下降,除非资本流入急剧膨胀,否则其提高频率不会像从前那样频繁。该交易员同时补充。

中国央行发布的外汇占款(Position for Forex Purchase)数据显示,4月底中国央行投放至中国金融体系的庞大基础货币和央行购买的外汇总额达到了24万亿元的天文数字。与此形成鲜明对比的是,1999年底央行次发行该数据时,该值仅为1.5万亿元。

本周开始生效的近一次准备金率提高决议,已经使得3700亿人民币(约合570亿美元)被冻结。

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